中信證券：稀土價格或?qū)⒎€(wěn)步抬升
發(fā)布時間：
2022-08-05 11:45
來源：
財聯(lián)社
7月29日，Wind稀土指數(shù)收于2130.64，周漲幅2.95%，月漲幅0.01%;Wind稀土永磁指數(shù)收于5883.01，周漲幅3.61%，月漲幅7.58%。中信證券認(rèn)為，2022年稀土價格中樞或穩(wěn)步抬升，量價齊升下產(chǎn)業(yè)鏈利潤或持續(xù)超預(yù)期，持續(xù)推薦稀土全產(chǎn)業(yè)鏈戰(zhàn)略配置機會，重點關(guān)注稀土永磁板塊的成長價值。
以下為報告內(nèi)容：
價格：重稀土、輕稀土價格下跌
中國稀土行業(yè)協(xié)會數(shù)據(jù)顯示，7月16日至7月29日，重稀土主要產(chǎn)品中，氧化鏑最低價為233.0萬元/噸，雙周漲跌幅為-0.43%;輕稀土氧化物中，氧化鐠釹最低交易價格為81.0萬元/噸，雙周漲跌幅-3.34%;氧化鐠最低交易價格84.8萬元/噸，雙周漲跌幅-6.40%;氧化釹最低交易價格84.8萬元/噸，雙周漲跌幅為-6.30%。
供需：5月份生產(chǎn)商開工率、產(chǎn)量、庫存量、銷量環(huán)比下降
亞洲金屬網(wǎng)數(shù)據(jù)中心數(shù)據(jù)顯示，5月份中國氧化鐠釹銷量為3,167.00公噸，去年同期為3,430.00公噸，上月為3,194.00公噸，同比下降7.67%，環(huán)比下降0.85%;生產(chǎn)商開工率為54.46%，去年同期為65.95%，上月為55.43%，同比減少17.42%，環(huán)比減少1.75%;產(chǎn)量為3,135.00公噸，去年同期為3,370.00公噸，上月為3,191.00公噸，同比下降6.97%，環(huán)比下降1.75%;庫存量為5,860.00公噸，去年同期為6,330.00公噸，上月為5,892.00公噸，同比下降7.42%，環(huán)比下降0.54%。
進(jìn)出口：6月稀土礦進(jìn)口量總體上升，海外稀土礦價格波動明顯
海關(guān)總署數(shù)據(jù)顯示，2022年6月混合碳酸稀土進(jìn)口量為101.15噸，同比下跌62.17%，平均單價25.38萬元/噸，價格同比上漲468.69%;稀土金屬礦進(jìn)口量為6786.0噸，同比上漲34.36%，平均單價5.12萬元/噸，價格同比上漲77.24%;釷礦砂及其精礦進(jìn)口量為3078.81噸，同比上漲1066.22%，平均單價6.45萬元/噸，價格同比上漲108.5%;6月合計進(jìn)口稀土礦9965.97噸，同比上漲78.5%，平均價格5.73萬元/噸，月同比上漲92.92%。
投資邏輯：新能源需求持續(xù)向好，稀土產(chǎn)業(yè)鏈方興未艾
短期：歷史上稀土生產(chǎn)指標(biāo)公布時間一般在7-8月份，我們預(yù)計按需投放的原則不會改變，下半年供給增速區(qū)間或為20%-30%。當(dāng)前時點是緬甸傳統(tǒng)雨季，稀土進(jìn)口礦供給擾動仍在，近期新能源汽車等下游的修復(fù)預(yù)期總體向好，四季度是新能源汽車、消費電子等稀土永磁下游的傳統(tǒng)旺季，稀土產(chǎn)業(yè)鏈相關(guān)企業(yè)開工率預(yù)期有望回升。
中長期：根據(jù)弗若斯特沙利文預(yù)測(轉(zhuǎn)引自金力永磁公告)，2025年我國及全球的稀土永磁材料產(chǎn)量將分別達(dá)到28.4萬噸和31.0萬噸，預(yù)計未來全球高性能釹鐵硼供給增量或主要集中在中國;隨著新能源汽車、工業(yè)電機、工業(yè)機器人、風(fēng)力發(fā)電等下游需求高速增長，稀土價格或?qū)⒏呶贿\行，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)有望持續(xù)優(yōu)化，稀土永磁行業(yè)集中度或進(jìn)一步提升。2021年是稀土全產(chǎn)業(yè)鏈的利潤拐點，總體來看預(yù)計今年二季度相關(guān)企業(yè)利潤同比、環(huán)比均維持高增勢頭，供需、政策的有力支撐下，2022年稀土價格中樞或穩(wěn)步抬升，量價齊升下產(chǎn)業(yè)鏈利潤或持續(xù)超預(yù)期，持續(xù)推薦稀土全產(chǎn)業(yè)鏈戰(zhàn)略配置機會，重點關(guān)注稀土永磁板塊的成長價值。
風(fēng)險因素：
局部疫情影響持續(xù)擴大;宏觀經(jīng)濟波動;打黑、環(huán)保、收儲等各項政策執(zhí)行力度不及預(yù)期;下游消費需求不及預(yù)期。
投資建議：維持行業(yè)“強于大市”評級
稀土價格或?qū)⒏呶徽鹗帲掷m(xù)關(guān)注稀土產(chǎn)業(yè)鏈配置機會。
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